Bitcoin mostra una resilienza notevole “on-chain” malgrado un prolungato periodo di stagnazione dei prezzi che oscilla tra i 100.000 e i 105.000 dollari.

Situazione attuale e performance dei wallet

Chris Kuiper, VP of research di Fidelity Digital Assets, sostiene che la criptovaluta leader si trova attualmente in quella che definisce la “Fase di Accelerazione”. Questo stadio è contraddistinto da una redditività significativa per i wallet e da una certa volatilità, sebbene l’attività nei derivati stia attenuando l’entusiasmo per un ulteriore rialzo.

Il 13 maggio, Bitcoin ha chiuso a 104.119 dollari, con il 99% degli indirizzi in profitto. I dati raccolti da Fidelity evidenziano che dieci giorni di maggio sono stati caratterizzati da elevati profitti e volatilità. Storicamente, questa fase ha preceduto importanti movimenti di breakout, simili a quelli che si erano verificati dopo le elezioni statunitensi nel 2020.

Resistenza e cause della stagnazione

Nonostante la presenza di indici favorevoli, Bitcoin non è riuscito a rompere con decisione i livelli di resistenza superiori. I prezzi di chiusura sono rimasti ristretti in una fascia tra 94.000 e 104.000 dollari per tutta la prima metà di maggio. Un rapporto del 16 maggio da parte di Darkfost di CryptoQuant suggerisce che questa compressione dei prezzi derivi da pressioni strutturali nel mercato dei derivati.

Il report sostiene che il volume netto cumulativo dei taker, indicatore del flusso di trading aggressivo, è rimasto negativo da quando Bitcoin ha riacquistato il livello dei 100.000 dollari. Questo squilibrio suggerisce che le posizioni short superano quelle long, contribuendo a una pressione di vendita costante.

Le aspettative dei trader e l’impatto sui prezzi

Il posizionamento ribassista indica un atteggiamento scettico da parte dei trader riguardo a un’immediata mossa verso nuovi massimi storici, con molti che scommettono contro un rialzo ulteriore. Fino a quando questa condizione di squilibrio perdura, il potenziale di crescita di Bitcoin resterà limitato nonostante i segnali favorevoli provenienti dai mercati spot e on-chain.

La stagnazione dei prezzi, anche in presenza di fondamentali rialzisti, non è un fenomeno nuovo. Tuttavia, anche i solidi segnali della rete possono essere temporaneamente attutiti quando i flussi di derivati predominano su un accumulo spot.

Volatilità storica e prospettive future

L’attuale divergenza tra l’attività nei derivati e la redditività on-chain evidenzia l’attrito presente nel processo di price discovery di Bitcoin. Il movimento dei prezzi contenuto ha portato a una compressione storica della volatilità, che ha raggiunto livelli non visti da oltre un decennio.

Matthew Sigel, a capo della ricerca sugli asset digitali di VanEck, ha osservato il 16 maggio che la volatilità a 30 giorni di Bitcoin è scesa al di sotto di quella dell’oro per la prima volta da quando sono iniziati i rilevamenti. Sulla base dei dati del terminal Bloomberg, il rapporto BBR/GC1 ha toccato 0,857, il livello più basso degli ultimi dieci anni.

Anche se il posizionamento nei derivati rappresenta un ostacolo a breve termine, i modelli storici suggeriscono che periodi prolungati di bassa volatilità hanno spesso anticipato grandi movimenti direzionali. L’eventuale manifestazione di un nuovo impulso dipenderà dai cambiamenti nel flusso dei taker, dalle condizioni macroeconomiche e da quelle di liquidità.